深化金融供给侧结构改革要求增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。金融租赁公司在股权投资方面有业务需求和先天优势，允许其开展股权投资有利于优化社会融资结构，发展多元化投资主体。全国政协委员、中国光大集团董事长李晓鹏建议在风险可控前提下，开展金融租赁公司股权投资试点，为规范金融租赁公司股权投资积累经验。

一、金融租赁公司进入股权融资领域具备较好的法律逻辑起点

《公司法》关于股东可以实物出资的规定以及《金融租赁公司管理办法》（以下简称《金租办法》）关于金融租赁公司可以持有物权的规定，为金融租赁公司进入股权融资领域提供了法律基础和条件。

根据《金租办法》第32条“金融租赁公司应当合法取得租赁物的所有权”；第36条“金融租赁公司应当建立健全租赁物价值评估和定价体系，根据租赁物的价值、其他成本和合理利润等确定租金水平”。同时，根据《公司法》第27条“股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资”；第28条“以非货币财产出资的，应当依法办理其财产权的转移手续”。金融租赁公司开展业务中拥有大量租赁物实务物权，这就为其以实物向企业出资从而进入股权融资领域创造了先天的条件。

二、金融租赁公司的优势

股权融资作为直接融资方式能够切实帮助企业去杠杆、降成本，从而有效地支持实体经济发展。目前，我国金融机构中已有银行、证券、信托、保险和基金具有股权投资资格，金融租赁尚未获得监管部门资格批准。金融租赁公司经过十余年的发展，已经成为我国金融领域的一支重要力量，初步具备了开展股权投资业务的条件，主要有：

实力雄厚。截至2019年末，金融租赁行业总规模接近3万亿元人民币，注册资本金合计超过2,000亿元人民币，且处于快速发展阶段，呈现强劲发展态势。行业整体的资本实力决定了其在开展股权投资业务方面具有较大潜力。

管理规范。目前，金融租赁公司由银保监会参照商业银行标准进行监管，且已获准开业的73家金融租赁公司中，有一半以上的主要股东为商业银行，决定了其管理的规范性和展业的合规性。

专业优势。金融租赁公司在长期的租赁物选择和管理实践中，深入掌握各行业的经营模式、行业前景、业务流程、产品特点等，积累了较为丰富的行业经验，在股权投资对象的选择和经营管理方面具有一定专业优势。

强化产品促销提高企业竞争力。融资租赁销售的货物由于所有权没有转让，有固定的用途，因而风险更小，未来现金流更有保证，其分期付款和税收政策也更有利于吸引一般消费者，从而实现厂商设备等商品的销售，是企业尤其是设备生产企业实现促销的一种有利选择。

优化资产结构，降低金融资产风险。金融租赁公司相对于一般企业具有更大的规模、更好的资信水平，更完善的风险管理制度，银行更愿意向这些金融租赁公司融资而不愿意直接向一般企业融资，从而一定程度上优化了银行的资产结构，降低了金融风险。

三、需要关注的问题

从法律法规来看，由于《金租办法》未允许金融租赁公司开展一般性股权投资业务，因此需要对该办法进行修订，或者在银保监会的许可下，由规模较大、管理规范的金融租赁公司试点经营。同时，由于金融租赁公司从事股权投资需调整风险偏好，监管机构应对风险容忍、资本占用、利润要求等相关监管指标或导向做出相适应的调整。

从金融租赁公司自身看，要加强融、投、管、退全流程管理。“融”，在充分利用资金成本优势的同时，加强期限管理，拓宽融资渠道，降低自身流动性风险。“投”，应在已有的尽职调查和项目审批经验基础上，充分研究债权投资与股权投资的差异化。加强“投行属性”而非传统的“信贷属性”业务研究，发掘高成长性细分行业，掌握行业周期和行业特点，培育培养市场前瞻性和风险预判能力。

“管”，应加强对企业的跟踪与监控，控制经营风险，优化企业发展战略、治理结构、信息披露、利润分配等，保证自身投资收益。金融租赁公司还应发挥优势持续加强对“物”的研究，加强对共享经济与工业物联、互联的探索，做客户的资产管理专家，提升对设备的管理与利用水平。“退”，金融租赁公司应在借助自身设备管理优势的基础上，充分利用上市退出、兼并收购、企业回购、股权转让、借壳上市、股权债权转换等，实现投资收益最大化。

四、几项建议

做好顶层设计。银保监会制定试点机构准入标准及监管办法，优先支持监管评级高、股东背景好、资本实力强、创新能力强的金融租赁公司设立投资子公司，开展股权投资业务，明确试点机构对于投资子公司出资不得超过自身资本净额的20%，并对股权类投资资产风险资产权重给予优惠计算。

引导投资范围。监管部门及相关部委出台相关政策，引导支持试点机构优先投资于交通运输、城市基础设施建设、公共卫生、绿色环保、制造业和新基建等发展潜力大、产业带动力强的行业。鼓励引导试点机构参股、控股融资租赁公司，做大融资租赁行业规模。

加强风险管控。借鉴银行业金融机构开展“投贷联动”模式，人民银行、银保监会出台监管指导意见，试点机构具体落实，建立完善试点机构及其投资子公司之间的防火墙制度，保障实现机构隔离、资金隔离，有效避免风险交叉传染。

建立退出机制。通过首次公开发行、并购、“新三板”和区域性股权市场挂牌等多元化方式，建立试点机构投资退出机制。另外，可探索建立机构间交易市场，推动实现以机构间股权转让的方式退出。